天津方管產能過剩的核心是總需求退潮

在2014年天津方管期貨年度報告《量變積累，宿命輪回》中，我們的核心觀點是：在產能過剩的大背景之下，鋼鐵行業宿命難逃，整個行業迎來痛苦的轉型期。作為現貨價格的指引，期鋼主力合約價格重心仍將繼續下移，而影響天津方管價格走勢的重要因素——鐵礦石價格下行節奏是整個產業鏈中的核心。從實際運行情況來看，隨著國內經濟增速放緩，黑色產業鏈全行業悲觀情緒蔓延，企業普遍面臨經營壓力。在持續的資金打壓之下，鐵礦石期貨價格已經逼近500元/噸關口，螺紋鋼期貨價格也不斷刷新上市以來的新低?；仡?014年年報觀點，有與預判相一致的地方，比如價格重心的下移以及遠期貼水價格結構出現；也有超出此前預期的地方，比如，黑色產業鏈品種全年處于持續探底行情。2014年，從市場衍化的邏輯來看，上半年以鐵礦石為主線——全球主要鐵礦石生產商的產量急劇增加打破供需平衡；下半年則聚焦需求——盡管政府出臺一系列穩增長的政策，但新增需求難以消化房地產和基礎設施建設放緩的壓力，期望中的旺季行情破滅，鋼市提前入冬。

　　9月30日，中國人民銀行[微博]和銀監會發布了放松抵押貸款政策的通知，其中首次購買住房者最高可享受抵押貸款利率7折優惠，部分二套房購買者可通過重新定義的“首套房抵押貸款”認定標準以更優惠的條款獲得房貸。另外，由于三季度經濟增速創年內新低，加上經濟尚未出現明顯企穩跡象，鐵路投資有可能再度加碼，投資額有望達到萬億，超過2010年8427億元投資紀錄。在國慶長假之后，螺紋鋼期現價格出現小幅反彈，2014年年末期鋼呈現出低位區間波動的特點。http://www.linkscatter.com